CORRELAZIONE
Analisi intermarket
Tassi di interesse e mercato azionario, lezione 4
Possiamo cominciare ora a vedere se le nostre impressioni grafiche trovano una conferma effettuando un'analisi più formale.
Per prima cosa una precisazione: come anche per le precedenti analisi il periodo utilizzato parte dagli inizi degli anni '80. Tale periodo rappresenta un campione temporale significativo sia per la sua durata, sia per il suo significato economico.
Gli anni '80 sono infatti un periodo particolare per i mercati finanziari: è in corso la libera quotazione di diverse importanti valute internazionali, moltissimi future su materie prime vengono liberamente quotati e diversi derivati su sottostanti finanziari sono, oppure stanno per essere, introdotti. Insomma, in tale decennio è possibile osservare una piena interazione tra tutte le variabili economiche più importanti e pertanto si può correttamente concludere che studiare i mercati da tale periodo risulti quantomeno opportuno.
Per lo stesso motivo utilizzare campioni temporali precedenti, diciamo prima degli anni '70, potrebbe essere non solo più complesso (per la difficile reperibilità dei dati), ma anche distorsivo per le mancate affinità economiche di quel passato con i giorni nostri.
Tornando a noi, per prima cosa calcoliamo il coefficiente di correlazione tra il mercato dei tassi di interesse ed il mercato azionario negli ultimi 25 anni. Impostando i dati sul nostro programma di analisi statistica il computer ci fornisce un valore inferiore a -0,85.
Tale valore risulta molto alto e ci conferma il fatto che le due variabili siano andate, nel complesso, essenzialmente in direzione contraria. D'altro canto la nostra analisi visiva ci ha permesso di cogliere ciò che il coefficiente di correlazione non è in grado di fare: la presenza di una correlazione positiva negli ultimi anni. Vediamo ora quanto positiva.
Il grafico sottostante evidenzia gli ultimi otto anni presi in esame.
Confronto sullo stesso periodo tra mercato azionario (linea blu) e tassi di interesse (linea rossa) dall'estate del 1998:
Calcolando il coefficiente di correlazione soltanto dall'estate del '98 ai giorni nostri il valore risulta superiore a +0,86. Anche in questa occasione la nostre impressioni vengono confermate. Negli ultimi otto anni le due variabili si sono mosse nella stessa direzione.
Ancora una volta possiamo constatare i limiti della misura statistica della correlazione (come già peraltro accertato nella prima parte del corso).
Per superare tali limiti sarà necessario utilizzare un tipo di analisi molto conosciuta sia nel trading che nell'economia: l'analisi ciclica.
