CRB INDEX E T-NOTES
Analisi intermarket
Materie prime e tassi di interesse, lezione 3
Nella lezione precedente abbiamo analizzato le relazioni tra mercato delle materie prime e mercato dei tassi di interesse. Proseguiamo in questa analisi facendo uno studio grafico di questi due mercati.
Innanzitutto, è necessario stabilire quali variabili prendere in esame al fine di effettuare uno studio che sia semplice da un lato, completo ed utile dall'altro.
A tale scopo utilizzeremo il CRB Index per l'analisi delle materie prime mentre per il mercato dei tassi faremo riferimento all'andamento medio dei tassi di interesse dei T-Notes statunitensi a 3-5 anni.
CRB Index
Il CRB Index rappresenta l'andamento di un paniere rappresentativo di materie prime che vanno dall'energia, alle materie agricole e alimentari, ai metalli. Rappresenta, nel dettaglio, una media calcolata su un insieme di futures su commodities quotati in dollari e viene costruito dal Commodity Research Bureau, un noto organismo americano che si occupa di fornire servizi informativi sulle materie prime dal 1934.
T-Notes
Il tasso di interesse utilizzato viene invece ricavato dall'andamento dei titoli di stato statunitensi (noti, in questo caso, come T-Notes) che, in virtù della loro scadenza a 3 e 5 anni, ci permettono di monitorare l’andamento dei tassi a medio periodo sul mercato.
Ecco il grafico del CRB Index dal 1979 a oggi (grafico a barre mensili):
E' facile notare come dalla fine del 1981 (a termine di un lungo mercato toro) alla fine del 2001 il CRB Index si sia sostanzialmente mosso in un contesto di fatto ribassista (orso di lungo periodo) che ha permesso all'economia di fruire favorevolmente di prezzi abbordabili sulle materie prime. Dal 2002 però le cose sono cambiate e un nuovo mercato toro ha caratterizzato l'andamento degli stessi beni.
Vediamo ora l'andamento dei tassi nello stesso arco temporale. Tasso di interesse medio sul T-Notes a 3 e 5 anni dal 1979 ad oggi (grafico a barre mensili):
Anche qui possiamo facilmente notare un periodo di oltre un ventennio caratterizzato da un mercato orso a lungo termine che attualmente sta correggendo al rialzo lasciandoci però il dubbio se tale rally, partito dalla metà del 2003 e ancora in corso, sia l'inizio di un nuova fase toro di lungo periodo oppure un semplice ritracciamento.
